图/范剑磊

文 / 吴治邦

因媒体的质疑，浙江国祥股份有限公司（下文简称：浙江国祥）的IPO按下了暂停键，暂且抛开浙江国祥上市的合规性讨论，这当中引申出了较为重要的话题，包括上市公司、中介机构、监管机构等该如何来应对企业IPO过程中的舆论监督。

在近期的《上交所发行上市审核动态》中，上交所明确指出，针对IPO企业的重大舆情，保荐机构应当建立舆情管理工作机制，在发行上市期间发生重大舆情的，应当及时报告并提交专项核查意见，除首次申报时按照相关规定要求，对发行人历史舆情进行专项核查并提交核查报告外，还应当在提交注册文件时，同步更新提交舆情专项核查报告。值得一提的是，早在9月25日，因未及时核查关于发行人的重大负面舆情并主动向交易所报告，中国银河证券及其保荐代表人遭通报批评。

企业一旦成功IPO，就涉及到数万，甚至是数十万人投资者的利益，正因为是注册制发行，需要更多的参与主体来把关。不过，从近段时间的情况来看，因为注册制，舆论监督反而有弱化的迹象，甚至部分中介机构将舆论监督当空气。个人认为，部分中介机构面对舆情时候的站位就不对，将舆论监督摆在了利益的对立面。在欣泰电气案、泽达易盛案、紫晶存储案等欺诈发行案中，中介机构皆付出了保荐费用数倍的代价。以紫晶存储案为例，中信建投曾发布公告称，为保护投资者合法权益，维护证券市场稳定，中信建投证券拟与其他中介机构共同出资10亿元，设立先行赔付专项基金。如果说当时有媒体站出来质疑打断IPO进程，也许中信建投等中介机构就不会付出如此惨痛的代价。

上述角度来看，包括券商等中介机构不能盲目迷信自身的专业，以专业借口搪塞外部的舆论监督。从角色站位来说，中介机构本应该是督导企业尽可能合法合规，发现重大隐患，而不应当帮着企业瞒天过海。纵然各式各样的舆论监督，背后可能隐瞒了复杂的利益性，但是却无意中帮助中介机构规避了后期更大的赔付风险和监管风险。所以说，中介机构不应当排斥舆论监督，反过来应当敞开胸怀倾听舆论监督。

另外，从证券市场发行过程的正当性而言，股票发行不仅包括生搬硬套的各种标准，社会的观感同样重要。当前，部分拟上市企业有种现象，部分指标刚刚踩着上市标准，给人一种非常不好的观感。个人认为，资本市场除了合法合规外，既然需要每个投资者参与进来，就应当多考虑群众的呼声。如在浙江国祥的IPO案中，即使该公司未构成资产的二次上市，资产合法性也没有问题，难道浙江国祥就可以被准入A股市场？个人认为，如果放任浙江国祥IPO，难免有部分经营者效仿，甚至故意搞坏一家企业，然后带着经营团队另起炉灶重新上市。经营团队另起炉灶重新上市合法性可能不一定有问题，难道就一定合理吗？一旦这种风气蔓延开来，整个市场的底线也将彻底崩塌。皮之不附毛之焉存，中介机构的利益也将随着资本市场环境沉沦一起受到损害。

因此，证券发行不应当是冷冰冰的条款，成长性、专业性、合规性只是成功发行的底线标准。因为证券市场涉及到数以百万老百姓的利益，中介机构应当对所服务的企业提出更高的标准。以舆论监督为切入点，对有不良动机、社会污点的企业予以排除，满足投资者朴素的价值对错判断。

上市相关把关方应当尽力向资本市场输送出一批具有成长性的企业，一批具有产业情怀的企业家。在这个过程中，舆论监督或许能促进实现这一目标。

总的来说，注册制的证券发行离不开舆论监督，中介机构更不应当视舆论监督为洪水猛兽，而应当敞开胸怀努力倾听舆论监督。

来源：界面新闻